国产 CPU 龙头企业!龙芯中科登陆科创板上市,开盘涨超 60%

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   it爱好者2022-06-24 10:27:21
6 月 24 日报道,刚刚,国产 CPU 设计厂商龙芯中科以发行价 60.06 元 / 股登陆科创板

龙芯中科开盘价为 96.28 元 / 股,涨幅 60.31%。开盘后,龙芯中科股价有所下滑。截至芯东西成文,龙芯中科股价为 89.33 元 / 股,涨幅 48.73%,总市值 358 亿元。

▲ 龙芯中科计划募资情况

起于中科院计算所,却要“肃清学院派流毒”

龙芯中科起源于中科院计算所的“龙芯”项目。据龙芯中科董事长、总经理胡伟武回忆,当时自己博士毕业没多久,怀有满腔热血,觉得中国这么一个大国不能没有自己的 CPU,于是开始自研 CPU。

不过“龙芯”项目的发展并非一帆风顺。

在“十五”期间,国内芯片产业还出现了“汉芯造假”事件,同样有国家经费支持的“龙芯”名声亦受牵连。2005 年,“龙芯”的张福新、吴少刚、胡明昌等人到常熟建了产业化基地,在没人使用的情况下,从整机做起,为江苏中小学推广了 15 万套龙芯教育电脑。

2009 年,“龙芯”团队开始筹办企业,很少有人感兴趣。胡伟武自嘲:“自己就像唐・吉诃德,拿个长矛叫龙芯,想斗两个风车,一个叫英特尔,一个叫 Arm。”最后中关村管委会开了 20 多次协调会,让北京工业发展投资公司(北工投)来投。

▲ 龙芯中科董事长、总经理胡伟武

而北工投的董事长当时到中科院计算所就直言,自己知道投资龙芯肯定是要赔的,但是赔了也要投,因为这是政治任务。北工投投资了 1 亿元,带动民营资本跟投了 1 亿元,这成为了龙芯中科的第一笔融资。

2010 年,“龙芯”团队转型做市场化运作。胡伟武提到像自己这样的研究员办企业是从“负数”开始的,因为看了太多的论文和国家项目指南,要肃清“学院派”流毒。

为此,胡伟武定下了几条基本原则,其中一条是:龙芯团队不评国家奖、不报院士。2009 年和 2011 年,中科院计算所投票推选胡伟武评选院士,他都拒绝了,因为“中国不缺院士,但缺一个像英特尔这样的企业”。

2013 年,龙芯中科进行了管理、市场和研发的转型,明确了“以创新发展为主题、以产业发展为主线、以生态建设为目标”的方针。2015 年,龙芯中科销售收入首次突破亿元,第一次实现了盈亏平衡。

据悉,2016 年,鼎晖资本领投了龙芯中科的 B 轮融资。2017 年和 2019 年龙芯中科分别完成了 C、D 轮融资,C 轮投资者包括林芝鼎孚、鼎晖投资等,D 轮领投方为国新科创基金。

市场实践中,龙芯中科最终明确了工控和信息化两个市场方向。其工控类芯片面向嵌入式专用设备、工业控制与终端等;信息化类芯片则面向桌面和服务器等。

至今,龙芯中科已推出龙芯 1 号系列、龙芯 2 号系列和龙芯 3 号系列产品,龙芯 1 号、龙芯 2 号主要面向工控类应用,龙芯 3 号则主要面向信息化应用。

▲ 龙芯服务器 CPU 路线图

营收年均增长 57%,2021 年净利超 2 亿

报告期内,由于形成了技术核心竞争力,且产业环境持续向好,龙芯中科在 2019 年-2021 年期间的营收连续增长,年均复合增长率为 57.28%。

2019 年、2020 年、2021 年,龙芯中科营收分别为 4.86 亿元、10.82 亿元和 12.01 亿元。其净利润也从 2019 年的 1.92 亿元涨到了 2021 年的 2.37 亿元,2020 年其净利润为 7223 万元。

▲ 龙芯中科 2019 年-2021 年营收及净利润变化

2019 年-2021 年的 3 年中,龙芯中科各年研发投入分别为 7821.39 万元、2.08 亿元和 3.22 亿元,占各年营收比例分别为 16.11%、19.26% 和 26.78%

报告期内,龙芯中科的主营业务收入按产品可分为工控类芯片、信息化类芯片和解决方案。信息化类芯片为龙芯中科的主要收入来源,2019 年-2021 年间该业务收入占比均超 50%。

▲ 2019 年-2021 年龙芯中科各业务营收占比

自研指令集,十大技术兼容 x86 与安卓应用

目前,全球 IT 行业中,英特尔和微软形成了“Wintel”生态体系,Arm 和谷歌安卓则形成了“AA”生态体系。

龙芯中科未采用较成熟的英特尔 x86 和 Arm 架构,而是从 MIPS 专向自研的 LoongArch 指令集。指令集就是处理器芯片可执行一整套指令的集合,是处理器硬件和软件应用的接口。

2011 年,龙芯中科看重 MIPS 指令集的开放生态,因此在 2011 年和 2017 年分别签署了 MIPS 技术许可合同,获得了研发、生产、销售基于 MIPS 指令集的许可。

2020 年以前,龙芯中科的 CPU 产品基本采用 MIPS 指令集,报告期内,龙芯中科基于 MIPS 指令集的营收占比约为 70%。2020 年,龙芯中科推出了自主的指令集 LoongArch,不再使用 MIPS 开发新的 CPU 产品。

▲ LoongArch 服务器产业生态

在国内市场,龙芯中科主要面对电科申泰、华为海思、飞腾信息、海光信息、上海兆芯等国产 CPU 玩家的竞争。

不过由于很多国产 CPU 玩家并未上市,龙芯中科和同行业可比公司在业务上具有一定差异。报告期内,龙芯中科毛利率水平略高于行业可比公司平均水平

▲ 龙芯中科与同行业可比公司毛利率对比

龙芯中科在通用处理器设计、系统软件、编译技术等领域取得了 400 余项专利,包括 388 项境内发明专利和 21 项境外发明专利,填补了国内核心基础软硬件空白。截至 2021 年末,龙芯中科共有研发人员 539 人,占员工总数的 65.57%。

龙芯中科共有核心技术人员 6 人,均出自中科院计算所

中科院计算所曾为前五大客户,通富微电为封装服务供应商

招股书中,除中科院计算所外,龙芯中科 2019 年-2021 年前五大客户均以字母数字代号表示,未透露龙芯中科的客户名称。中科院计算所在 2020 年曾是龙芯中科的第四大客户。

2019 年、2020 年、2021 年,龙芯中科前五大客户销售金额占当期营业收入的比例为 67.92%、70.24%、60.86%,客户集中度较高。

▲ 2021 年龙芯中科前五大客户情况

龙芯中科采用 Fabless(无晶圆厂)经营模式,主要采购项目包括芯片加工、电子元器件、外购整机板卡和委外加工服务。

其供应商大部分同样采用字母数字代号,仅透漏通富微电、众达精电和中邦自控 3 家供应商,这三家报告期内均为龙芯中科前五大供应商,其中通富微电为龙芯中科提供芯片加工服务,众达精电和中邦自控为龙芯中科提供外购整机板卡服务。

▲ 2021 年龙芯中科前五大供应商情况

胡伟武夫妇为实控人

龙芯中科控股股东为天童芯源,该公司持有龙芯中科 23.98% 的股份。龙芯中科实际控制人为胡伟武和晋红夫妇

胡伟武 1991 年获中国科学技术大学学士学位,1996 年获中科院计算技术研究所博士学位。1996 年-2021 年 1 月,胡伟武就职于中科院计算所,历任助理研究员、副研究员、研究员、博士生导师、所长助理、副总工程师、总工程师等职务。2009 年 8 月,胡伟武为龙芯中科副董事长、总经理;2019 年 11 月至今为龙芯中科董事长、总经理。

晋红则曾任北京织女星网格技术有限公司部门经理、北京海淀中科计算技术转移中心部门经理等职务;2008 年 5 月至今,她历任龙芯中科部门经理、风控总监、投资总监。

▲ 龙芯中科股权结构

除了天童芯源,占龙芯中科股份比例超过 5% 的股东还有中科算源、中科百孚、横琴利禾博和北工投,分别占股 21.52%、14.35%、10.04% 和 7.17%。

▲ 龙芯中科股本情况

结语:龙芯中科上市助国产 CPU 突破,软件生态仍是短板

龙芯中科是国产 CPU 领域较有代表性的芯片设计企业,本次其计划募资 35 亿元,用于先进制程芯片和通用图形处理器,或助力其下一代龙芯处理器和图形处理器的研发和技术突破。

招股书中,龙芯中科多次强调自己的生态建设,不仅在发展自己的软件应用生态,也在兼容基于 x86 和 Arm 的部分应用。不过这一方面仍是龙芯处理器的短板,龙芯中科如果要打入商用处理器市场,仍需为消费者提供更多应用的支持。


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